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外媒:美国债务乱局给中国敲响“警钟”

时间:2019-05-20 19:21  来源:网络整理  阅读次数: 复制分享 我要评论

事情原本没有那么复杂。2000年时,中国只拥有价值约600亿美元的美国国债,约占美国3.3万亿美元债务的2%。但随后美国的负债规模暴涨到近12万亿美元(如果包括政府内部持有负债的话就达16.7万亿美元)。而中国占美国债务的比例也翻了五番,截至2013年7月达到近11%(1.3万亿美元)。

中国购买美国债券,是因为这符合其货币政策及它33年以来一直依赖的出口导向型增长。作为一个贸易盈余的储蓄者,中国自1994年以来就拥有大幅经常账户盈余,并逐渐积累到今天将近3.7万亿美元的巨额外汇储备。

中国把其中约60%的外汇储备重新注入以美元发行的美国政府债券,因为它希望限制人民币对美元这世界基准货币的升值幅度。如果中国不买那么多美元的话,人民币的汇率——自2005年中以来对美元已升值35%——将出现比现在更大的升幅,导致其竞争力和出口导向型增长受损。

然而,美国债务上限的乱局已经向中国发出了一个明确的信息——同时来的还有其他警报。后危机时代美国总需求的停滞状况——尤其是消费者需求——很可能持续,导致中国出口商无法在这个最大的出口市场中获取所需的支持。以美国为首的诋毁中国行为——这场两党之间互相指责的闹剧在2012年政治周期中达到了一个新的极端——依然是一个真实的威胁。而如今美国债券的安全和保障已经无法保证。经济的警钟很少如此响亮,现在正是中国做出明确反应的时候。

中国唯一的选择就是实现重新平衡。一系列内部因素——过量资源消耗、环境恶化及不断拉大的收入差距——都让人们质疑旧有的发展模式。而以美国为中心的一系列外部因素,也显示再平衡行动已经刻不容缓了。

再平衡会导致中国的盈余储蓄减少、外汇储备增加大幅放缓,其对美元资产似乎如饥似渴的需求也会减低。而减少对美国国债的购买完全符合这一转变的过程。在长期依赖中国解决自身财政问题后,美国或许得支付更高昂的价格来取得外部资本的供应。

近来,一些中国评论员大谈一个无可避免的“去美国化的世界”。对中国来说,这可不是一场实力竞赛。这应当被视为一个做出正确决定的有意识战略,因为它在未来数年也将面对自身增长和发展必须克服的难题。

美国也会发现,如何应对一个截然不同的中国是件同样紧迫的事。相互依存对双方来说从不是一个可持续的战略。中国只不过是首先意识到了这一点,而其源源不断购买美国国债的日子也会很快终结。(作者Stephen S. Roach是耶鲁大学教员,摩根士丹利亚洲前主席)